KAFondos

KAFondos. Perspectivas de Mercado. Febrero 2010

Un país crece cuando es capaz de generar un excedente con los factores productivos que dispone y además es capaz de hacerlo de forma continuada. Para ello, es necesaria una especialización a través de la división del trabajo pues una actividad demanda el desarrollo de otras actividades que se complementan y se sustituyen a lo largo de la cadena de producción. Si con el empleo y la tierra conseguimos una determinada producción agrícola que sobrepasa nuestras necesidades de consumo, habremos conseguido la primera piedra para el crecimiento económico. El excedente lo destinaremos a otras actividades económicas que pueden complementar nuestra actividad y así avanzar en la especialización y producir en el próximo ejercicio una cantidad mayor con igual dotación de factores. Y los demás, gracias a nuestra capacidad para generar excedente, crecer y tratar de mejorar y ganar en competitividad. El excedente es un valor añadido que mediante el intercambio permite desarrollar otras actividades productivas que amplían la riqueza de un país y así crecer y desarrollarse en el tiempo.

Visión de Mercado de Carmignac. Diciembre 2009

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Integración Económica y Monetaria

El alto endeudamiento de los países europeos y las rebajas de rating de países como Grecia y España obliga a repasar los fundamentos de toda integración económica y monetaria.

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KAFondos. Perspectiva de Mercado. Enero 2010

Una pregunta a resolver en el año 2010 es saber si Grecia será el próximo Lehman. Si no formara parte de la zona euro la respuesta sería negativa pues el mercado habría aislado el problema griego penalizando su prima de riesgo país y depreciando su moneda frente al resto de países europeos. Sin embargo, el euro socializa las deudas y penaliza al resto de socios con aumentos en la prima de riesgo. El problema griego deja de ser interno y se constituye en un problema de todos.

KAFondos. Perspectivas de Mercado. Octubre 2009

En seis meses el índice IBEX 35 ha subido desde mínimos más de un 75%. Los mercados financieros han comenzado a dudar y creo que no es mala actitud. La fuerza del mercado de renta variable sorprende e incluso desconcierta a muchos analistas pues la traducción del movimiento puede tener importantes consecuencias. La versión optimista explicaría la fuerza del mercado por el fin efectivo de la crisis financiera, por la vuelta ineludible de la confianza empresarial e individual y por una vuelta a un crecimiento económico robusto. La versión pesimista explicaría la fuerza del mercado por una pérdida general de referencias y por un movimiento especulativo que toma provecho de un mercado que ha descontado equivocadamente la quiebra del sistema.

Saint Honoré Convertible, un convertible defensivo

La deuda convertible es un instrumento híbrido de inversión adecuado en periodos en el que el precio de la acción sujeto a conversión es bajo y el valor de la deuda del convertible está próximo a su valor “suelo”, definido por el valor presente del flujo de cupones y principal de la deuda. Generalmente se acepta que los fondos de deuda convertible permiten acercarse a la renta variable con un menor grado de riesgo o volatilidad gracias a la”convexidad” del activo pues permite aprovecharse de las subidas del precio de la acción en un porcentaje mayor que en las caídas. Existe, por ello, una protección del capital invertido que es mayor cuanto menor es la probabilidad de conversión del activo.

Acceda al documento en pdf publicado por Javier Kessler y Juan Manuel Vicente en agosto de 2009 en Fundspeople.com

KAFondos.Perspectivas de Mercado. Septiembre 2009

Los mercados de renta variable han remontado con fuerza desde los mínimos del mes de marzo gracias a la recuperación generalizada de la confianza de los agentes económicos. De hecho se ha pasado en un corto periodo de tiempo de temer por la solvencia del sistema financiero a aceptar un fin próximo de la recesión económica.

Este escenario es la consecuencia de las políticas de rescate centradas generalmente en un expansión del gasto público de forma global y conjunta entre los países de mayor peso del escenario económico mundial. Se suma una política monetaria muy expansiva encaminada a restaurar la confianza y el crédito entre las entidades financieras y entre éstas y la economía real.

La cuestión es determinar si estas políticas de demanda tienen sólo un efecto a corto plazo o por el contrario permiten tener efectos permanentes en la economía.

Inscripción Javier Kessler Saiz, EAFI

La Comisión Nacional del Mercado de Valores firmó el viernes 5 de junio la inscripción de Javier Kessler Saiz como Empresa de Asesoramiento Financiero (EAFI). El número de inscripción en el registro de EAFI es el número 2 y es la primera entidad inscrita como persona física.

KAFondos representa a partir de ahora a Kessler Análisis Fondos y queda como marca comercial de JKS, EAFI.

KAFondos: Perspectivas de Mercado. Junio 2009

Mes a mes desde mayo de 2007 publicamos nuestras expectativas. Desde entonces nuestro planteamiento se mantiene intacto. Las economías desarrolladas mantienen una estructura costosa que no puede competir en el entorno de la globalización. Los países emergentes ofrecen una estructura muy barata que detrae la riqueza de los países más avanzados. El ajuste implica un descenso significativo de los costes productivos de los países menos competitivos y aumento de aquellos con mayor ventaja. Los países desarrollados ganarán mercado mediante el desarrollo de productos de alta calidad a buen precio y los países emergentes adecuarán sus precios al alza por la introducción de los costes sociales y de calidad exigidos en los estándares del comercio internacional.

Pictet Europe Index Fund

En la gestión activa delegamos la gestión de la política de inversión a un “autor” que, en función de sus estimaciones, regula la exposición al riesgo de mercado y a los sectores con más potencial de crecimiento. Quizás sea momento para buscar otro tipo de gestión más barata y más directa que recoja exactamente la evolución del índice de referencia.

Pictet Funds (LUX)- Europe Index es un fondo de gestión pasiva que replica mediante la compra de acciones la evolución del índice MSCI Europe.