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KAFondos. Perspectivas de Mercado. Mayo 2010

Vivimos un periodo de cambio de gran envergadura que rompe con las prácticas habituales de gobierno y desarrollo empresarial y que impone su verdad insistentemente, con o sin consciencia de la empresa, gobierno o persona afectada.

KAFondos: Las Empresas de Asesoramiento Financiero EAFI

Las Empresas de Asesoramiento Financiero, EAFI, operan en España desde enero de 2009. Estas empresas constituyen una apuesta por el desarrollo de una estructura rentable de prestación de servicios financieros, centrado exclusivamente en el cliente y con todos los condicionamientos para transmitir de la mejor forma posible la información y conocimiento del mercado financiero al cliente final.

KAFondos: Goldman Sachs y el inicio del cambio

La demanda por fraude a Goldman Sachs inicia una segunda etapa en la configuración del nuevo sistema financiero internacional. La primera etapa consistía simplemente en salvarlo del desastre.

(artículo publicado en El Economista 20/04/2010)

ASEAFI. Se constituye la Asociación de EAFIs

Con fecha 11 de marzo de 2010 se constituye la Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero con los cargos de Presidente en Javier Kessler Saiz y de Vicepresidenta, Sara Pérez Frutos.

La Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI) nace con el triple objetivo de representar los intereses de las EAFI autorizadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), de realizar una labor de coordinación interna entre las EAFI integradas en la Asociación y de fomentar la cooperación con entidades públicas y privadas, nacionales o extranjeras, que redunden en beneficio de los asociados.

KAFondos. Perspectivas de Mercado. Febrero 2010

Un país crece cuando es capaz de generar un excedente con los factores productivos que dispone y además es capaz de hacerlo de forma continuada. Para ello, es necesaria una especialización a través de la división del trabajo pues una actividad demanda el desarrollo de otras actividades que se complementan y se sustituyen a lo largo de la cadena de producción. Si con el empleo y la tierra conseguimos una determinada producción agrícola que sobrepasa nuestras necesidades de consumo, habremos conseguido la primera piedra para el crecimiento económico. El excedente lo destinaremos a otras actividades económicas que pueden complementar nuestra actividad y así avanzar en la especialización y producir en el próximo ejercicio una cantidad mayor con igual dotación de factores. Y los demás, gracias a nuestra capacidad para generar excedente, crecer y tratar de mejorar y ganar en competitividad. El excedente es un valor añadido que mediante el intercambio permite desarrollar otras actividades productivas que amplían la riqueza de un país y así crecer y desarrollarse en el tiempo.

Visión de Mercado de Carmignac. Diciembre 2009

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Integración Económica y Monetaria

El alto endeudamiento de los países europeos y las rebajas de rating de países como Grecia y España obliga a repasar los fundamentos de toda integración económica y monetaria.

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KAFondos. Perspectiva de Mercado. Enero 2010

Una pregunta a resolver en el año 2010 es saber si Grecia será el próximo Lehman. Si no formara parte de la zona euro la respuesta sería negativa pues el mercado habría aislado el problema griego penalizando su prima de riesgo país y depreciando su moneda frente al resto de países europeos. Sin embargo, el euro socializa las deudas y penaliza al resto de socios con aumentos en la prima de riesgo. El problema griego deja de ser interno y se constituye en un problema de todos.

KAFondos. Perspectivas de Mercado. Octubre 2009

En seis meses el índice IBEX 35 ha subido desde mínimos más de un 75%. Los mercados financieros han comenzado a dudar y creo que no es mala actitud. La fuerza del mercado de renta variable sorprende e incluso desconcierta a muchos analistas pues la traducción del movimiento puede tener importantes consecuencias. La versión optimista explicaría la fuerza del mercado por el fin efectivo de la crisis financiera, por la vuelta ineludible de la confianza empresarial e individual y por una vuelta a un crecimiento económico robusto. La versión pesimista explicaría la fuerza del mercado por una pérdida general de referencias y por un movimiento especulativo que toma provecho de un mercado que ha descontado equivocadamente la quiebra del sistema.

Saint Honoré Convertible, un convertible defensivo

La deuda convertible es un instrumento híbrido de inversión adecuado en periodos en el que el precio de la acción sujeto a conversión es bajo y el valor de la deuda del convertible está próximo a su valor “suelo”, definido por el valor presente del flujo de cupones y principal de la deuda. Generalmente se acepta que los fondos de deuda convertible permiten acercarse a la renta variable con un menor grado de riesgo o volatilidad gracias a la”convexidad” del activo pues permite aprovecharse de las subidas del precio de la acción en un porcentaje mayor que en las caídas. Existe, por ello, una protección del capital invertido que es mayor cuanto menor es la probabilidad de conversión del activo.

Acceda al documento en pdf publicado por Javier Kessler y Juan Manuel Vicente en agosto de 2009 en Fundspeople.com